重塑全球大宗商品市場

    重塑全球大宗商品市場 烏克蘭戰爭引發了俄羅斯這個各種大宗商品主要供應國的地緣政治格局的巨大變化。西方針對俄羅斯經濟的製裁旨在削弱其進入關鍵市場的機會並阻礙其戰爭努力。然而，全球的反應遠不統一，對俄羅斯和世界造成了複雜的局面。 美國、歐盟、英國和七國集團對俄羅斯金屬和採礦業實施了一系列制裁，包括鋁、銅、鎳和鋼鐵等關鍵產品。這些制裁透過額外關稅或徹底禁令造成貿易壁壘，影響俄羅斯金屬的獲利能力並嚇退一些傳統買家。這擾亂了既定的貿易流動，並迫使這些基本商品的全球供應鏈重新調整。 能源研究顧問公司 Wood Mackenzie 在最近的一次網路研討會上闡述了西方制裁對全球金屬、採礦和煤炭市場的影響，並強調了一些關鍵要點。 首先，伍德麥肯茲能源轉型和電池原料首席分析師陸瑛指出，制裁對關鍵電池原料的影響並不均衡。由於俄羅斯供應受限導致市場平衡趨緊，銅、鋁和鎳經歷了價格波動。參與蓬勃發展的電動車 (EV) 行業的製造商尤其擔心這些電池金屬的供應可能受到干擾。然而，由於俄羅斯在鈷和鋰的生產中發揮的作用很小，全球鈷和鋰市場保持相對穩定。 

    談到鋁，Wood Mackenzie的鋁研究經理Uday Patel指出，俄羅斯原鋁是全球供應鏈中的重要參與者，特別是低碳鋁，在中國以外的地區佔很大一部分。制裁限制了銷售俄羅斯金屬的獲利能力，阻止了一些消費者在中國境外購買。他指出，這使歐盟處於不穩定的境地。如果他們考慮全面禁止俄羅斯鋁，他們可能被迫依賴替代來源，這可能會增加對高碳鋁生產的依賴。這將是歐盟雄心勃勃的綠色倡議的一個挫折。 對於煤炭，高級研究分析師杜曼·拜姆貝托夫（Duman Baimbetov）觀察到，歐盟和英國對俄羅斯煤炭進口的禁令迫使俄羅斯生產商將出口轉向東方。根據 Wood Mackenzie 的數據，儘管面臨基礎設施限制的挑戰，俄羅斯仍設法將 2023 年對中國、韓國和印度等主要亞洲市場的煤炭出口增加了 80% 以上。 

    然而，他表示，美國最近對俄羅斯主要煤炭生產商的製裁預計將在不久的將來影響俄羅斯煤炭出口量的8%-10%左右，從而導致優質動力煤和冶金煤市場趨緊。預計非俄羅斯生產商將填補這一缺口，可能導致短期價格上漲。 與此同時，鋼鐵業正受到政策的影響。鋼鐵市場高級分析師查維·特里維迪指出，制裁對俄羅斯鋼鐵業的影響因國家而異。美國已完全切斷俄羅斯鋼鐵進口，而歐盟則採取了更細緻的做法。 2022年的初步製裁導致俄羅斯對歐盟的鋼鐵進口急劇下降，取而代之的是來自亞洲的進口增加。特里維迪表示，歐盟也對鋼坯和板坯等半成品鋼鐵產品實施了額外的禁令，但這些禁令遭到了一些歐洲公司的抵制。這項遊說努力導致延長進口寬限期，並將其納入歐盟 2023 年 12 月的第 12 項制裁計畫中。 

    平衡行為 與其他商品相比，對俄羅斯鐵礦石的製裁沒有那麼嚴格。這體現了歐盟在維持對俄羅斯制裁壓力的同時保護嚴重依賴俄羅斯鐵礦石的國內鋼鐵業的平衡行為。 Wood Mackenzie鐵礦石市場高級分析師Chris Bandmann指出，雖然目前沒有對俄羅斯鐵礦石的明確禁令，但歐盟進口商的定向制裁和自我制裁使俄羅斯鐵礦石出口大幅集中到中國。伍德·麥肯齊表示，到 2024 年，中國市場在俄羅斯出口中的份額已從 38% 飆升至 90%，「表明對中國的高度依賴，以及對可能出現的保護主義措施的脆弱性增加」。